合乐888娱乐登陆 - 并购市场交易数量与规模出现倒挂,股权投资机构赚钱效应不及公募基金

2020-01-10 18:14:51  

合乐888娱乐登陆 - 并购市场交易数量与规模出现倒挂,股权投资机构赚钱效应不及公募基金

合乐888娱乐登陆,每经记者:任飞 每经编辑:肖芮冬

投中数据最新披露的数据显示,今年前11个月,中企并购市场完成并购案例数量直线上升,交易规模则持续下降,交易规模为近五年最低,不难看出机构的风险偏好呈明显收紧态势。

不过,在股权投资机构和公募基金交叉的并购定增领域,后者赚钱效应明显占上风,普遍出现在尚未破发且收益高增的案例当中,而私募基金的退出数量却浮动明显。

有分析指出,公募基金持仓对于市值管理来说更具积极意义;而部分股权投资机构进行大交易的能力有限,对于估值偏高、商誉存疑的标的甄选方面的风控仍有待提升。但究其谁更优秀则要从主动管理和风险控制多方面去考量,交易之间是个双向选择的结果。

中企并购意向斜坡下滑

自去年监管推动“私募股权投资基金参与上市公司并构重组”以来,机构投资人对并购退出的获利期许进一步提升。不过时隔一年多后,并购丰收季仍未到来,与之伴随的却是严峻的中期并购意向滑坡。

据投中数据统计,2019年前11个月,中企并购市场交易规模跌至近五年来的最低位,统计区间内私募基金参与中企并购交易共计555笔,共计203只私募基金完成并购,另有418只私募基金以并购的方式成功退出。

值得关注的是,在并购渐成退出关键词的同时,资金配合资产端的交投却在萎缩。数据显示,前11个月内披露预案4688笔并购交易、环比下降19.14%。其中,已有2386笔并购交易完成,这一数量环比上升7.96%。不过当中披露金额的有2086笔,交易总金额为2164.43亿美元、环比下降21.02%。

可见,中企并购市场完成并购案例数量直线上升,交易规模持续下降,呈现出明显的倒挂趋势。

针对于此,投资界普遍认为叠加经济环境因素,年内一级市场的机构参与热情仍有待提高。香颂资本执行董事沈萌在接受《每日经济新闻》记者采访时表示,“买方进行大交易的能力受限。另外,大交易估值偏高、商誉问题更严重,所以很多买方会倾向于做中小型交易,降低风险。”

确实,在机构参与并购交易方面,当前市场的交投风险偏好依然没有被完全激活。据投中数据统计,2019年前11个月内,私募基金拟参与并购市场的交易在投放规模的变化上呈现明显震荡格局——前4个月持续升温,随后便跌落至月均50亿美元上下,最高出现在7月为138.28亿美元。

出于募资难的压力,机构在对接存续基金份额所对应的项目注资方面掣肘明显或为诱因之一;但从实际出发,获利微薄的纯并购退出并不能满足大多数lp的收益愿景。曾有投资人向记者表示,以并购切入的后期投资生意,翻倍获利的可能性很小,仅为退出份额清库存的变相投机。

然而,涉及并购交易的资产端远不止pe、vc这样局限。在投资交叉领域,公募基金也在通过参与定增的方式切入。记者发现,相比于前者的负重前行,后者却在主动出击。

公募比股权投资机构甜头足

今年以来,围绕上市公司的机构调研持续火热。同私募类似,公募基金不仅仅停留在基本面研究,也开始积极参与上市公司的并购。

wind统计显示,今年前11个月,上市公司针对机构投资者的定增项目中,有108家涉及并购重组,其中有25家已经完成并购。值得注意的是,公募基金的赚钱效应明显好过私募基金(包含股权投资类)。

如富国基金、九泰基金、博时基金和南方基金在今年参与了韦尔股份实施的定增购买标的公司股权的项目。韦尔股份称,以发行股份的方式购买25名股东持有的北京豪威85.53%股权、8名股东持有的思比科42.27%股权以及9名股东持有的视信源79.93%股权,同时采取询价的方式向不超过10名符合条件的特定投资者非公开发行股份募集配套资金不超过20亿元,用于标的公司建设项目及支付中介机构费用。

上述基金公司最终以57.68元/股的增发价格合计认购其504.76万股。而截至12月19日收盘,该股已涨至146.93元/股,不到四个月的时间里(锁定期12个月)就盈利154.73%。

除了韦尔股份,还有兆易创新、亿纬锂能、中际旭创等多家上市公司的定增预案中出现公募基金重仓的身影。记者发现,在今年前11个月,198家公布定增预案的上市公司里,涉及并购重组的企业在股价表现上已出现分化,有73家公司目前已跌破定增发行价。值得注意的是,在“破发”序列中,公募基金的身影却很少见,反而私募股权投资机构和其他投资机构的身影却是常客。

沈萌告诉记者,对于公募来说,参与定增的获利途径要比在二级市场交易更好。而对于同样是参与定增的私募股权投资机构来说,不少头部机构也难逃定增投资失血的尴尬。

如天泽信息在今年6月的定增计划中就引入深圳前海盛世富金投资企业(有限合伙)、海通创新元睿投资管理中心(有限合伙)等股权投资机构。彼时,定增发行价格定于21.98元/股,而截至12月19日收盘,股价已跌近42.27%。

记者也在参与定增并通过上市公司对接项目并购的多个案例中发现,有的定向配售对象同时会出现公募机构和私募股权投资机构的身影。如集友股份今年7月的定增发行对象中就包含九泰基金、建信基金和宁波燕园高翔投资合伙企业(有限合伙)的组合投资形式,但类似案例的账面盈利均为正数。

由此可见,公募基金在参与定增的过程中,比私募股权投资机构赚钱效应明显。沈萌表示,根据目前的定增定价机制,为了保证定增的成功,都会采取尽可能扩大定增收益的方式。“而公募基金持仓对于市值管理来说也具有积极意义,还有就是公募基金的实力比私募强,目前私募基金的资金实力比高峰时期有较大下滑。”

在他看来,公募并非任何定增都参与,而是把投资安全作为重要指标。由于整个市场的预期相对正面,所以机构参与定增的兴致也更强,加上折价定价,作为参与并购融资的定增途径,无论是公募还是私募都具有足够的利益驱使。“但究其谁更优秀则要从主动管理和风险控制多方面去考量,交易之间是个双向选择的结果。”

每日经济新闻

随机推荐
  • 【新作】朗昇设计--华侨城纯水岸320㎡私宅

    △「矜 · 致」朗昇设计私宅新作 | 华侨城纯水岸-餐厅△「矜 · 致」朗昇设计私宅新作 | 华侨城纯水岸-西厨 为了追求视野的开阔和光线的自然,把常规性的阳台纳入客餐厅的室内空间,开放式的西厨让公共区域的静谧时光更具仪式感。△「矜 · 致」朗昇设计私宅新作 | 华侨城纯水岸-父母房△「矜 · 致」朗昇设计私宅新作 | 华侨城纯水岸-客房 精致,是一种可以传承和生长的气质![详情]

    发布时间:2019-12-25 10:35:55
  • 零陵区天字地完小:“金凤助力”共创佳绩

    永州新闻网讯 11月14日下午,零陵区天字地完小迎来了一群“金凤凰”。永州市蘋洲小学的老师们来到该校进行“结对帮扶”教育活动。在愉悦祥和的活动仪式中,各位结对教师畅所欲言,纷纷表态。蘋洲小学的老师们要将前卫的教学理念,优秀的教育资源与乡村师生共享。天字地完小的教师个个激情高昂,以此次输入的新鲜血液为契机,整装待发,奋勇向前,着力为提高学校的教学质量做出更大的贡献。[详情]

    发布时间:2020-01-07 09:00:33
  • 美称目前无法防御高超音速武器 将研新型拦截器应对

    随着高超声速武器威胁的持续增长,DARPA正在推进名为“滑翔破坏者”的拦截器概念,以探索如何防御高超声速武器。该项目将研究一个或多个防御系统所需的各种“组件技术”,但将重点关注硬杀伤拦截器,以击落快速飞行的高超声速武器。DARPA的概念图还展示了可摧毁高超声速助推滑翔器的动能拦截器。美军现有的陆基和天基预警传感器组合还无法可靠地跟踪高超声速武器,并且其任何一种现役或在研导弹防御武器都没有能力应对这[详情]

    发布时间:2020-01-03 12:58:41
  • 亚布塞莱:奏唱国歌仪式中低头因在祈祷 向受伤的球迷们致歉

    直播吧12月10日讯 同曦外援雅布塞莱近日更新社交媒体,解释了此前在赛前奏唱国歌仪式过程中未对国旗行注目礼一事。亚布塞莱在微博上写道。[详情]

    发布时间:2019-12-26 14:03:39
  • 男子自称酒后乱言在西安有2套廉租房 当地已介入调查

    11月23日,在某社交媒体上,一账号名为“西安时总”的男子发文称,自己有2套廉租房,该言论经自媒体转发后引关注。27日,西安市住房和城乡建设局回应北青报记者称,已介入调查。24日早,酒醒之后的时歌自觉该文不妥,便进行了删除。27日,北青报记者从西安市住房和城乡建设局了解到,住建局已对此事进行了调查,待调查结果出来后会及时公布。[详情]

    发布时间:2020-01-02 16:06:41
  • 从“鬼水怪谈”到“灵奇探案”《河神》的改编让原著党都特别服气

    由天下霸唱原著《河神鬼水怪谈》改编成的灵奇探案网剧在爱奇艺播出了,豆瓣评分一度高达8.1,超3000人参与评分。因为,《河神鬼水怪谈》不是《鬼吹灯》那样的大开大阖、信笔万里,而是一曲烟火气十足的市井小调。但《河神》是讲述天津市井的故事,天津味儿丢了,魂儿也就没了。那《河神》里面是怎么解决这个冲突的呢?作为原著粉,我特别理解。看了前两集《河神》,我觉得可以松口气了。[详情]

    发布时间:2019-12-26 18:23:35
  • 土耳其用实际行动反击美国“大棒”?T625型直升机的原型机亮相

    不过,土耳其似乎是“好汉打落牙和血吞”,不仅继续硬顶着头皮与美国人抗衡,而且在武器装备上也在不断推陈出新,这不土耳其自行研制的t625多用途运输直升机,原型机就在这个敏感的时刻亮相了。土耳其研制6吨级通用直升机,是为了满足市场对此级别直升机需求而开发的。如今,625的原型机顺利下线,相信会在今年年底进行首飞。作为土耳其自主研发设计的首款通用直升机,2017年在伊斯坦布尔举行的国际防务展上t625的[详情]

    发布时间:2019-12-25 17:10:17
  • 港澳办:香港暴徒丧心病狂嚣张至极 必须依法严惩

    国务院港澳事务办公室新闻发言人杨光15日就香港一名无辜市民遭暴徒伤害致死和香港特别行政区政府律政司司长郑若骅女士在伦敦遇袭受伤事件发表谈话,对施暴者予以严厉谴责,呼吁尽快将暴徒绳之以法。暴徒除了在香港实施打砸抢杀等暴力活动之外,还将黑手伸向境外,竟然对特别行政区政府官员行凶,可谓丧心病狂、嚣张至极。对这类严重犯罪行为,必须依法严惩。[详情]

    发布时间:2019-12-27 13:24:59
  • 刻不容缓:班主任一旦火冒三丈,马上用这种方式启动灭火模式

    奇怪的是,这几天,顿觉得他闷闷不乐,听别的老师说他跟学生吵了一架,据说那个学生是班里最调皮的,不受管教,长期不交作业,屡屡违反学校纪律,老徐一时怒火难压,在班上训斥了这个学生几句,学生便当众骂了老徐,老徐都是抱孙子的人啦,一下子火冒三丈,胳膊都举起来了,真想给骂人的孩子点颜色看看。这时,老徐才把教育的话一一道出,这些话真正能够被学生所接受。[详情]

    发布时间:2019-12-23 21:12:51
  • 刷脸登录、人脸认证,住院满不满意、你来评价 金华推出的“金华人社”APP,服务功能真不错!

    三是住院满不满意、你来评价。针对社保大厅办事比较集中的现状,金华人力社保部门推出了“金华人社”app,打造网络信息共享平台,可以大大减少老百姓办事的时间,让群众办事“更便捷”。目前,通过“金华人社”app,已经实现103个服务事项网上申报,其中企业职工参保、中断、查询、生育待遇等40项业务,实现24小时全流程网上经办。[详情]

    发布时间:2020-01-03 18:43:42